Великих мужей рождают не матери, а Плутархи.
Мною был проведен обзор данных по РБК и Армаде, составляющих консенсус в системе Блумберг. Исходя из оценок справедливой стоимости бумаг и прогнозных финансовых мультипликаторов на 2008 и 2009 годы я сравнил соблазнительность покупки двух акций.
Модель сравнения и выбора одной из бумаг сводится к взвешиванию потенциала роста до справедливой цены (в любви и согласии консенсусу в Блумберге) вопреки дешевизны текущей оценки по мультипликаторам. Другими словами, задается вопрос: сколько фундаментального потенциала заложено в бизнесе, и какая часть потенциала может скрываться реализуема сей же час, или в ближайшем будущем. Взять, благородный запас роста до справедливой цены может зависеть от сверх меры оптимистичных оценок аналитиков по отношению к росту производства на предприятии, или по отношению к росту цены производимой продукции. Рыночный консенсус не насквозь нивелирует данную проблему. Это связано с тем, что большая часть аналитиков закладывает радужные перспективы роста мировой экономики в приманка модели. Может возникнуть ситуация, когда резерв роста до справедливой цены высок, но текущая расценка по мультипликаторам так же запредельно высока. В случае ухудшения перспектив общемировой экономики (возможность развития этого варианта сейчас выше чем заведенным порядком) акции компаний с высокими таргетами, но так же с высокими значениями мультипликаторов будут в среднем расти медленнее, чем паче дешевые по мультипликаторам резервный (или снижаться быстрее), даже в случае если жизненные резервы роста до справедливых оценок у последних подалее.
Я придаю вес в 0.5 для фундаментальной недооценки и 0.5 для сравнительной недооценки по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA. Фундаментальный жизненные резервы роста у акций РБК находится на уровне в 17.3% против 32.4% у Армады. Фундаментальная преуменьшение у акций Армады на 7.6% выше средней недооценки для двух компаний. При этом значения EV/EBITDA для 2007-2009 гг. для двух компаний равны 30.2, 15.5, 9.8, и 16.4, 10.3, 8.6 соответствующе. Придавая вес в 1/3 каждому году получаем ординарный EV/EBITDA для РБК и Армады на уровне 18.5 и 11.8 уместно. Таким образом, при текущей цене акций Армады EV/EBITDA у этой компании на 22.3% “дешевле” по сравнению со средним коэффициентом для двух компаний за раунд 2007-2009 гг.
Используя веса, равные 0,5 для фундаментальной и сравнительной недооценки акции Армады к примеру сказать на 15% “привлекательнее” акций РБК. Разбор полетов ожидаемых показателей при текущих оценках приводит к однозначному выбору акций Армады. Бумаги обладают не только более высоким (будущим) потенциалом роста, но и оцениваются дешевле (без дальних разговоров).
Прим.: я использовал цены РТС (среднерыночные или фактические) на закрытии торгов 31.01.2008.
Добро пожаловать на наш сайт!
Привет мир!
Страницы 404 и другие
Минфин Чехии хочет навести порядок с ценами туристических путевок
Заработок в Интернете. Поиск рефералов
Комментариев нет:
Отправить комментарий